股票投资的五大流派

• 技术投资派
  • K线不离口，趋势全要有，见效快，抄短线，半瓶水，结果惨烈
• 宏观投资派
  • 分析宏观经济，判断未来经济的整体走势，需要大量专业知识，精通各国政治经济文化，但未来并不可控
• 有效市场派
  • 认为市场永远有效，股票价格完全反映公司情况，通过购买几十只几百只股票分散、管理风险
• 成长投资派
  • 有敏锐的直觉和市场洞察，擅长发现有前景的萌芽状态公司，凭借企业的急剧发展，获取超高收益，但一般人投资成功的概率低。
• 价值投资派
  • 气质最平和，有耐心，不随波逐流，泰山崩于前而面不改色，入门简单，能达到的上限比较高，适合新手入门。
  • 代表：本杰明-格雷厄姆（创造“安全边际”理论，代表作品有《证券分析》、《聪明的投资者》等）、沃伦-巴菲特（创造“护城河”理论），菲利普-费雪（代表作–《怎样选择成长股》等）

巴菲特和格雷厄姆

• 巴菲特
  • 喜欢买好公司，偏爱食品行业
  • 投资核心：找到杰出的公司
  • 一家业绩表现优秀、管理者可信的好公司，它所具有的价值最终一定会显现在股价上
  • 好公司易被追捧，股价被推高，应该怎么办呢
• 格雷厄姆
  • 捡烟蒂投资法
  • 烟蒂股：毫不起眼，甚至被抛弃的公司
  • 捡烟蒂需要的成本远低于它们本身的价值
  • 继续下跌的概率小，上涨概率大于下跌概率

找准入场时机

• 买便宜的不对
• 买贵的也不对
• 一家公司的价值=现在公司的市场价值+未来公司能赚取的价值
• PE=市值/净利润=回本年限，一家公司的PE越小，说明回本年限越短，越具有投资价值
• PB=市值/净资产=买下公司需要的钱/属于公司自己的资产，一家公司的PB越小，代表这家公司性价比越高，越具有投资价值
• A股3000
  • 沪深300
  • 中证500
  • 流动性差的优质股票
  • 非优质公司的股票
• 投资条件
  • 当沪深300、中证500中任意一个的PE和PB同时满足：
    • PE处于近十年数值最低的50%区间内
    • PB处于近十年数值最低的20%区间内
  • 就认为沪深300或中证500处于低估状态，此时可以入场投资
• 理杏仁工具
  • PE-TTM：不要被马甲迷惑，这就是PE，TTM可以认为是一种更为精确的计算PE的方式
  • 加权平均值：表示把所有沪深300包含的公司市值相加除以300家公司的净利润之和，相当于把这300家公司“合并”成一家“大公司”来计算它的PE
  • 分位点：表示的就是把过去10年PE从小到大排序后，当前PE所处的位置

投资三要素

• 天时：先估值，再入市，PE和PB越小，投资机会越多
• 地利：以更好的资金布置来管理风险
• 人和：心理素质

股市风险

• 系统性风险：整个股票市场存在的下跌风险
  • 政策风险：政策改变导致企业生存条件变化
  • 购买力风险：通货膨胀风险
  • 利率风险：市场利率会不断波动
• 非系统性风险：单个投资标的本身的风险
  • 经营风险：公司经营的错误决策很可能导致公司业绩大幅下滑
  • 信用风险：公司违背信用所产生的背信风险
  • 道德风险：违背道德实践，如“三鹿案”
• 规避非系统性风险
  • 构建投资组合，把资金分散在多个行业的多只股票上
  • 持有4-8只股票是比较经济、有效的做法
  • 如果只购买同行业的多只股票，如果碰上08年的“毒奶粉”事件，也会全线亏损。所以要放在不同的行业当中
  • 分散行业，同行业的资金量不要超过30%
• 小结
  • 系统性风险：通过判断入场时机规避，如PE/PB
  • 非系统性风险：组合投资–4-8只股票，同一行业不要超过30%

选股

• 白马股：投资回报率高、长期业绩优秀、信息相对可靠
  • ROE连续7年大于等于15%
  • 剔除周期股
  • 剔除基本面转坏的股票。业绩不能有下滑现象（防止如诺基亚类似的情况），四个指标去评判，其中只要有一个是负数，就要从组合当中剔除。
    • 最近的年度营收增长率
    • 最近的年度净利润增长率
    • 最近的季度营收增长率
    • 最近的季度净利润增长率
  • 爱问财搜索案例
  • 剔除有财务造假的公司，具体看下面“公司财报”部分
• 年化复合收益率：[（卖出价格/买入价格）^(1/n)-1]*100%，n是投资年限
• ROE=净利润/净资产，代表企业用1元的净资产能够赚取多少净利润，ROE越高，股票的年化收益率越高
• 选白马股工具：同花顺旗下的“i问财”，网址：http://www.iwencai.com/
  • 搜索框搜索条件：2012年到2020年ROE≥15%，2019年6月31日ROE≥7.5%，上市时间大于5年
  • 为什么2019年6月31日ROE≥7.5%，因为2019年7月多（当前时间节点）已经过了两个季度，我们就要把这两个季度的业绩也考虑进去，而一年的收益率大于等于15%，平均到每个季度就是3.75%，过了两个季度，自然就是3.75%*2=7.5%了。
  • 上市时间大于5年？因为有些公司在上市之前ROE的成绩单也是很漂亮的，所以如果上市时间太短，公司业绩不够稳定，不建议纳入到我们的考虑范围
• 公司财报
  • 利润表：又叫损益表，主要体现公司一段时间内是赚钱还是亏钱
    • 营业收入-营业成本-营业费用=营业利润
    • 营业利润-所得税=净利润
      • 营业收入：卖东西的收入，营业收入直接影响着公司利润的多少
        • 场景：糖果店卖糖
        • 散客买几袋糖付几袋钱：所受到的钱是糖果店的收入
        • 有人付钱预定1999包糖：预收账款，不算收入，货给了客户以后，转入收入
        • 邻居赊账：营业收入增加，应收账款增加
        • 结论：只要给了货，无论是否收到钱，都会计入营业收入
      • 营业成本：购买生产货物的原材料所付出的钱
      • 营业费用：包括管理费用、营销费用、财务费用
    • 识别真货假卖（收入美化）：连续两年应收账款上升幅度大于营业收入上升幅度，这家公司就需要警惕。（备注：银行不适合以上定理，由于业务的特殊性并没有营业收入、应收账款等）
  • 资产负债表：记录了在特定的某一天，公司有多少钱、财、物以及欠别人多少钱
    • 利润表和资产负债表之间的转化关系
    • 核心：资产=负债+所有者权益
    • 存货造假
      • 问题主要在存货上
        • 存货不仅指生产出的货物，还包括生产用的原材料、生产过程中的半成品
        • 存货包含的项目比较多，从财报中只能看到资金总额，这就给了别有用心的公司一个机会
    • 识别存货造假定理：连续两年的公司存货增长大于营业收入的增长，这家公司的存货可能有问题。
    • 识别资产安全：如果一家公司的流动负债远大于流动资产的话，说明这家公司已经非常接近于破产了。
      • 流动资产：都是一年内可以变现的资产，如货币资金、存货、预收账款
      • 流动负债：一年内必须要还的钱
      • 流动比率=流动资产/流动负债
      • 如果企业的流动比小于1，说明流动资产小于流动负债，危险的信号。
  • 现金流量表：开支流水账，记录了公司花出去多少钱，收到多少钱

实际买入白马股

• 以上股票池构建完了，就可以买了吗，答案是还是不行，没有一个好的价格，也不能买入，这就是时机的问题
• 白马股太多，钱没那么多怎么办：把PE按照分位点从小到大排个序，挑选最低估的几只买入就好了
• 资金如何分配：雨露均沾，平分资金。
• 如何再平衡
  • 一年后，重新筛选一遍
  • 那些仍然在里面的，持有就好
  • 那些原来有，现在没有了的，卖出
  • 而原来没有，现在有，买入
  • 卖出的钱平均分配，买入组合中新出现的股票即可
• 多久能有收益？
  • 股市变化无常，即使在相对便宜的位置买入白马股，短期内也是有可能下跌的
  • 长期来看股票的价格会向公司的价值靠拢，只要我们买的是价格低于公司价值的好股票，长期持有就会享受公司发展带来的收益。

PlanB

• 选出来的白马股都很贵怎么办？
  • 贵了照样买？谁给你的勇气
  • 持币观望？跑不过通胀
  • 寻找别的投资机会！可以买便宜组合
• 价格是杰出投资最主要的因素，优秀投资者的目标不只在于“买好的”，也在于“买得好”——霍华德·马克思
• 投资白马股，赚的是业绩提升的钱，投资便宜股，赚的是股价回升的钱，最理想的投资是买便宜的好货
• 价格始终围绕着价值上下波动，但长期看会向价值的均值靠拢，而价值投资者要做的事只有一件，那就是当价格大幅低于价值的时候，买入。——格雷厄姆的价值投资理论
• 再次重复
  • PE=公司市值/净利润：从公司每年能赚多少钱的角度来衡量公司价值
  • PB=公司市值/净资产：从公司的资产能卖多少钱的角度来衡量公司价值
• 便宜组合
  • 0<PE<10
  • 0<PB<1.5
  • 股息率>3%
    • 股息率=公司过去一年的累计现金分红/公司市值
    • A股公司平均的股息率约为3%
• 便宜组合筛选工具
  • 理杏仁-选股-基本面选股-选择范围-A股市场-沪深两市-条件设置-基本指标
  • 便宜组合的三个指标
    • 市盈率选择PE-TTM（扣非）
      • 扣非：扣除非经常性损益
        • 非经常性损益：在利润表中属于公司利润的一部分，和公司正经经营的业务无关。有些公司，扣非净利润与非扣非净利润计算结果相差很大
    • 不含商誉的PB
      • 商誉：公司收购其他公司时，超过该公司净资产的部分，是公司资产的一部分。商誉本质上并不是真正的资产，所以计算PB的时候，要把它减去
    • 股息率
  • 两个选股条件
    • PB（不含商誉）分位点（10年）
    • 股价
• 便宜组合投资的关键：被动投资
  • 每隔半年调仓一次，将组合整体估值降低

下注买股票

• A股交易时间
  • 周一至周五
  • 上午9：30-11：30
  • 下午1：00-3：00
  • 每天的交易时间一共4小时
  • 法定休假日除外
• K线图怎么看
  • 阳线
    • 当天收盘价>开盘价，收盘价在上，开盘价在下
    • 收盘开盘之间的实体以红色绘制，称为阳线，代表股价上涨，市场中看涨的情绪占上风
  • 阴线
  • 突出实体的部分称为上影线或下影线，是当天股市的最高价，最低价与实体之间形成的价格差
  • 在A股市场，红色代表上涨，绿色代表下跌，但是在国际市场，比如美股和港股市场则相反，绿涨红跌。
  • K线根据计算周期可以分为日K线，周K线，月K线，季K线，年K线等
  • 周K线：以周一的开盘价，周五的收盘价，全周最高价和全周最低阶来画的K线图。
  • 月K线：以一个月第一个交易日的开盘价，最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线图
  • 下面红绿色的柱子代表的是成交量，每根K线对应一根成交量的柱子，成交量代表的是一段时间内成交的股票数量，它主要受供求关系的影响
• 交易单位：股票买卖以“手”为单位，1手=100股，少于100股的1-99股称为零股，交易时，委托买入的最低单位为1手，所以，股价*100就是最少的购买股票的钱
• 由于分红送股时可能出现零股，因此，卖出委托时可以有零股，但是零股必须一次性卖出
• A股交易费用
• 交易费实例
• 股票报价方式
  • 限价委托：就是用户先限定一个买入或者卖出价格
    • 好处：买入的时候，价格不会比限定的价格更贵
    • 坏处：如果股价始终高于限定的价格，那么需要耐心等待，也有可能导致当天无法交易
  • 市价委托：只限定交易数量，但是不给出具体价格的委托方式
    • 好处：同样的报价，市价委托优先于限价委托，因此它能促成交易，保证即时成交
    • 坏处：成交价格可能会偏贵
    • 这种方式并不常用
• A股的特色
  • A股独有的特色是涨跌停板制度：指的是股票上涨幅度和下跌幅度只能是上一个交易日收盘价格的10%
  • 以ST开头的股票，每日的涨跌幅限制只有5%。新股首日上市，股价涨幅不受10%的限制，但是最高涨幅不能超过发行价的44%
  • A股交易采用T+1制度，指投资者当天买的证券不能在当天卖出，需等待第二天方可卖出
  • 当天投资者卖出股票收回的资金只能用来买入新的股票，不能提取，卖出股票的资金必须到第二天方可提取

其他

• A股3000多家上市公司，这些公司所设计的专业知识五花八门，所属行业和经营情况都千差万别
• 作为初学者，要深知贪多嚼不烂的道理，从入门方法做起，初探白马组合和便宜组合，严格执行投资计划，会获得合理收入的
• 股票入门简单，精通难，想要获得超额收益，就需要付出超额努力
• 面对波动，甚至股价大幅下跌的时候，我们要做的就是，坚持自己的投资计划，相信组合的力量，不被波动牵着鼻子走
• 不要每天看盘，一个月一次就差不多了