股票初级训练营

2020年02月18日

股票投资的五大流派

  • 技术投资派
    • K线不离口,趋势全要有,见效快,抄短线,半瓶水,结果惨烈
  • 宏观投资派
    • 分析宏观经济,判断未来经济的整体走势,需要大量专业知识,精通各国政治经济文化,但未来并不可控
  • 有效市场派
    • 认为市场永远有效,股票价格完全反映公司情况,通过购买几十只几百只股票分散、管理风险
  • 成长投资派
    • 有敏锐的直觉和市场洞察,擅长发现有前景的萌芽状态公司,凭借企业的急剧发展,获取超高收益,但一般人投资成功的概率低。
  • 价值投资派
    • 气质最平和,有耐心,不随波逐流,泰山崩于前而面不改色,入门简单,能达到的上限比较高,适合新手入门。
    • 代表:本杰明-格雷厄姆(创造“安全边际”理论,代表作品有《证券分析》、《聪明的投资者》等)、沃伦-巴菲特(创造“护城河”理论),菲利普-费雪(代表作–《怎样选择成长股》等)

巴菲特和格雷厄姆

  • 巴菲特
    • 喜欢买好公司,偏爱食品行业
    • 投资核心:找到杰出的公司
    • 一家业绩表现优秀、管理者可信的好公司,它所具有的价值最终一定会显现在股价上
    • 好公司易被追捧,股价被推高,应该怎么办呢
  • 格雷厄姆
    • 捡烟蒂投资法
    • 烟蒂股:毫不起眼,甚至被抛弃的公司
    • 捡烟蒂需要的成本远低于它们本身的价值
    • 继续下跌的概率小,上涨概率大于下跌概率

找准入场时机

  • 买便宜的不对
  • 买贵的也不对
  • 一家公司的价值=现在公司的市场价值+未来公司能赚取的价值
  • PE=市值/净利润=回本年限,一家公司的PE越小,说明回本年限越短,越具有投资价值
  • PB=市值/净资产=买下公司需要的钱/属于公司自己的资产,一家公司的PB越小,代表这家公司性价比越高,越具有投资价值
  • A股3000
    • 沪深300
    • 中证500
    • 流动性差的优质股票
    • 非优质公司的股票
  • 投资条件
    • 当沪深300、中证500中任意一个的PE和PB同时满足:
      • PE处于近十年数值最低的50%区间内
      • PB处于近十年数值最低的20%区间内
    • 就认为沪深300或中证500处于低估状态,此时可以入场投资
  • 理杏仁工具
    • PE-TTM:不要被马甲迷惑,这就是PE,TTM可以认为是一种更为精确的计算PE的方式
    • 加权平均值:表示把所有沪深300包含的公司市值相加除以300家公司的净利润之和,相当于把这300家公司“合并”成一家“大公司”来计算它的PE
    • 分位点:表示的就是把过去10年PE从小到大排序后,当前PE所处的位置

投资三要素

  • 天时:先估值,再入市,PE和PB越小,投资机会越多
  • 地利:以更好的资金布置来管理风险
  • 人和:心理素质

股市风险

  • 系统性风险:整个股票市场存在的下跌风险
    • 政策风险:政策改变导致企业生存条件变化
    • 购买力风险:通货膨胀风险
    • 利率风险:市场利率会不断波动
  • 非系统性风险:单个投资标的本身的风险
    • 经营风险:公司经营的错误决策很可能导致公司业绩大幅下滑
    • 信用风险:公司违背信用所产生的背信风险
    • 道德风险:违背道德实践,如“三鹿案”
  • 规避非系统性风险
    • 构建投资组合,把资金分散在多个行业的多只股票上
    • 持有4-8只股票是比较经济、有效的做法
    • 如果只购买同行业的多只股票,如果碰上08年的“毒奶粉”事件,也会全线亏损。所以要放在不同的行业当中
    • 分散行业,同行业的资金量不要超过30%
  • 小结
    • 系统性风险:通过判断入场时机规避,如PE/PB
    • 非系统性风险:组合投资–4-8只股票,同一行业不要超过30%

选股

  • 白马股:投资回报率高、长期业绩优秀、信息相对可靠
    • ROE连续7年大于等于15%
    • 剔除周期股
    • 剔除基本面转坏的股票。业绩不能有下滑现象(防止如诺基亚类似的情况),四个指标去评判,其中只要有一个是负数,就要从组合当中剔除。
      • 最近的年度营收增长率
      • 最近的年度净利润增长率
      • 最近的季度营收增长率
      • 最近的季度净利润增长率
    • 爱问财搜索案例 搜索案例
    • 剔除有财务造假的公司,具体看下面“公司财报”部分
  • 年化复合收益率:[(卖出价格/买入价格)^(1/n)-1]*100%,n是投资年限
  • ROE=净利润/净资产,代表企业用1元的净资产能够赚取多少净利润,ROE越高,股票的年化收益率越高
  • 选白马股工具:同花顺旗下的“i问财”,网址:http://www.iwencai.com/
    • 搜索框搜索条件:2012年到2020年ROE≥15%,2019年6月31日ROE≥7.5%,上市时间大于5年
    • 为什么2019年6月31日ROE≥7.5%,因为2019年7月多(当前时间节点)已经过了两个季度,我们就要把这两个季度的业绩也考虑进去,而一年的收益率大于等于15%,平均到每个季度就是3.75%,过了两个季度,自然就是3.75%*2=7.5%了。
    • 上市时间大于5年?因为有些公司在上市之前ROE的成绩单也是很漂亮的,所以如果上市时间太短,公司业绩不够稳定,不建议纳入到我们的考虑范围
  • 公司财报
    • 利润表:又叫损益表,主要体现公司一段时间内是赚钱还是亏钱
      • 营业收入-营业成本-营业费用=营业利润
      • 营业利润-所得税=净利润
        • 营业收入:卖东西的收入,营业收入直接影响着公司利润的多少
          • 场景:糖果店卖糖
          • 散客买几袋糖付几袋钱:所受到的钱是糖果店的收入
          • 有人付钱预定1999包糖:预收账款,不算收入,货给了客户以后,转入收入
          • 邻居赊账:营业收入增加,应收账款增加
          • 结论:只要给了货,无论是否收到钱,都会计入营业收入
        • 营业成本:购买生产货物的原材料所付出的钱
        • 营业费用:包括管理费用、营销费用、财务费用
      • 识别真货假卖(收入美化):连续两年应收账款上升幅度大于营业收入上升幅度,这家公司就需要警惕。(备注:银行不适合以上定理,由于业务的特殊性并没有营业收入、应收账款等)
    • 资产负债表:记录了在特定的某一天,公司有多少钱、财、物以及欠别人多少钱
      • 利润表和资产负债表之间的转化关系
      • 核心:资产=负债+所有者权益
      • 存货造假
        • 问题主要在存货上
          • 存货不仅指生产出的货物,还包括生产用的原材料、生产过程中的半成品
          • 存货包含的项目比较多,从财报中只能看到资金总额,这就给了别有用心的公司一个机会
      • 识别存货造假定理:连续两年的公司存货增长大于营业收入的增长,这家公司的存货可能有问题。
      • 识别资产安全:如果一家公司的流动负债远大于流动资产的话,说明这家公司已经非常接近于破产了。
        • 流动资产:都是一年内可以变现的资产,如货币资金、存货、预收账款
        • 流动负债:一年内必须要还的钱
        • 流动比率=流动资产/流动负债
        • 如果企业的流动比小于1,说明流动资产小于流动负债,危险的信号。
    • 现金流量表:开支流水账,记录了公司花出去多少钱,收到多少钱

实际买入白马股

  • 以上股票池构建完了,就可以买了吗,答案是还是不行,没有一个好的价格,也不能买入,这就是时机的问题
  • 白马股太多,钱没那么多怎么办:把PE按照分位点从小到大排个序,挑选最低估的几只买入就好了
  • 资金如何分配:雨露均沾,平分资金。
  • 如何再平衡
    • 一年后,重新筛选一遍
    • 那些仍然在里面的,持有就好
    • 那些原来有,现在没有了的,卖出
    • 而原来没有,现在有,买入
    • 卖出的钱平均分配,买入组合中新出现的股票即可
  • 多久能有收益?
    • 股市变化无常,即使在相对便宜的位置买入白马股,短期内也是有可能下跌的
    • 长期来看股票的价格会向公司的价值靠拢,只要我们买的是价格低于公司价值的好股票,长期持有就会享受公司发展带来的收益。

PlanB

  • 选出来的白马股都很贵怎么办?
    • 贵了照样买?谁给你的勇气
    • 持币观望?跑不过通胀
    • 寻找别的投资机会!可以买便宜组合
  • 价格是杰出投资最主要的因素,优秀投资者的目标不只在于“买好的”,也在于“买得好”——霍华德·马克思
  • 投资白马股,赚的是业绩提升的钱,投资便宜股,赚的是股价回升的钱,最理想的投资是买便宜的好货
  • 价格始终围绕着价值上下波动,但长期看会向价值的均值靠拢,而价值投资者要做的事只有一件,那就是当价格大幅低于价值的时候,买入。——格雷厄姆的价值投资理论
  • 再次重复
    • PE=公司市值/净利润:从公司每年能赚多少钱的角度来衡量公司价值
    • PB=公司市值/净资产:从公司的资产能卖多少钱的角度来衡量公司价值
  • 便宜组合
    • 0<PE<10
    • 0<PB<1.5
    • 股息率>3%
      • 股息率=公司过去一年的累计现金分红/公司市值
      • A股公司平均的股息率约为3%
  • 便宜组合筛选工具
    • 理杏仁-选股-基本面选股-选择范围-A股市场-沪深两市-条件设置-基本指标
    • 便宜组合的三个指标
      • 市盈率选择PE-TTM(扣非)
        • 扣非:扣除非经常性损益
          • 非经常性损益:在利润表中属于公司利润的一部分,和公司正经经营的业务无关。有些公司,扣非净利润与非扣非净利润计算结果相差很大
      • 不含商誉的PB
        • 商誉:公司收购其他公司时,超过该公司净资产的部分,是公司资产的一部分。商誉本质上并不是真正的资产,所以计算PB的时候,要把它减去
      • 股息率
    • 两个选股条件
      • PB(不含商誉)分位点(10年)
      • 股价
  • 便宜组合投资的关键:被动投资
    • 每隔半年调仓一次,将组合整体估值降低

下注买股票

  • A股交易时间
    • 周一至周五
    • 上午9:30-11:30
    • 下午1:00-3:00
    • 每天的交易时间一共4小时
    • 法定休假日除外
  • K线图怎么看
    • 阳线
      • 当天收盘价>开盘价,收盘价在上,开盘价在下
      • 收盘开盘之间的实体以红色绘制,称为阳线,代表股价上涨,市场中看涨的情绪占上风
    • 阴线
    • 突出实体的部分称为上影线或下影线,是当天股市的最高价,最低价与实体之间形成的价格差
    • 在A股市场,红色代表上涨,绿色代表下跌,但是在国际市场,比如美股和港股市场则相反,绿涨红跌。
    • K线根据计算周期可以分为日K线,周K线,月K线,季K线,年K线等
    • 周K线:以周一的开盘价,周五的收盘价,全周最高价和全周最低阶来画的K线图。
    • 月K线:以一个月第一个交易日的开盘价,最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线图
    • 下面红绿色的柱子代表的是成交量,每根K线对应一根成交量的柱子,成交量代表的是一段时间内成交的股票数量,它主要受供求关系的影响
  • 交易单位:股票买卖以“手”为单位,1手=100股,少于100股的1-99股称为零股,交易时,委托买入的最低单位为1手,所以,股价*100就是最少的购买股票的钱
  • 由于分红送股时可能出现零股,因此,卖出委托时可以有零股,但是零股必须一次性卖出
  • A股交易费用
  • 交易费实例
  • 股票报价方式
    • 限价委托:就是用户先限定一个买入或者卖出价格
      • 好处:买入的时候,价格不会比限定的价格更贵
      • 坏处:如果股价始终高于限定的价格,那么需要耐心等待,也有可能导致当天无法交易
    • 市价委托:只限定交易数量,但是不给出具体价格的委托方式
      • 好处:同样的报价,市价委托优先于限价委托,因此它能促成交易,保证即时成交
      • 坏处:成交价格可能会偏贵
      • 这种方式并不常用
  • A股的特色
    • A股独有的特色是涨跌停板制度:指的是股票上涨幅度和下跌幅度只能是上一个交易日收盘价格的10%
    • 以ST开头的股票,每日的涨跌幅限制只有5%。新股首日上市,股价涨幅不受10%的限制,但是最高涨幅不能超过发行价的44%
    • A股交易采用T+1制度,指投资者当天买的证券不能在当天卖出,需等待第二天方可卖出
    • 当天投资者卖出股票收回的资金只能用来买入新的股票,不能提取,卖出股票的资金必须到第二天方可提取

其他

  • A股3000多家上市公司,这些公司所设计的专业知识五花八门,所属行业和经营情况都千差万别
  • 作为初学者,要深知贪多嚼不烂的道理,从入门方法做起,初探白马组合和便宜组合,严格执行投资计划,会获得合理收入的
  • 股票入门简单,精通难,想要获得超额收益,就需要付出超额努力
  • 面对波动,甚至股价大幅下跌的时候,我们要做的就是,坚持自己的投资计划,相信组合的力量,不被波动牵着鼻子走
  • 不要每天看盘,一个月一次就差不多了